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有色金属行业周报:ALTURA复产影响有限 行业高景气度不改

发布日期:2021-07-05 04:20   来源:未知   阅读:

  [锂Ta:blAe_ltSuurmam复a产ry]无法弥补锂资源供给缺口,维持行业高景气判断不变。

  本周锂精矿持平于720 美元/吨,氢氧化锂上涨0.5%至9.3 万元/吨。

  Pilbara 于6 月25 日公告称Altura 将于4Q21 分阶段重启,计划到2022年中恢复至18-20 万吨锂精矿/年的生产能力。我们认为此次Altura 复产不改行业供需趋紧的格局:1)Altura 复产符合预期,目的主要为应对下游旺盛需求。Pilbara 曾在1Q21 季报及电话会议中提及随着需求快速恢复,锂价已回升至满足Altura 复产条件的水平。截至目前,Pilbara2Q21 锂矿销量已达9.6 万吨,大幅高于指引中枢8.3 万吨,而公司Q1末库存已不足3 万吨,重启Altura 是公司缓解产品供不应求的对策;2)Altura 产能占比不足4%且达产尚需一年时间,难以扭转供给紧张的局面。Altura 设计产能仅22 万吨锂精矿/年(约2.8 万吨LCE),占全球锂资源产能的比例不到4%。此外,Altura 尚需一年左右的时间才能达产,进一步平滑了复产的影响。据我们测算,即使乐观假设Altura2021-23 年锂精矿产量为5/20/22 万吨,锂行业仍然会出现短缺,供需缺口暂难弥补;3)线上拍卖系统值得关注,或抬升澳矿价格。Pilbara旗下数字拍卖平台开发已完成,预计21 年7 月投入使用。我们认为拍卖系统或有助于澳矿价格的上涨:①澳矿销售机制多为长单,据我们统计,目前能够不受长协约束可在市场自由流通的产能仅余Mt Cattlin 的2 万吨锂精矿;②受长单影响,目前海外锂矿价格折人民币仅5288 元/吨,而国内散单市场报价已近8000 元/吨;③随着拍卖平台的投入使用,在锂矿短缺的背景下,海外散矿售价有望向国内价格靠拢,进一步助推长协价格上涨(这种市场化价格料将成为长协价格的重要参考)。

  站在当前时点来看,我们正处于锂资源景气度向上的大周期新起点,优质的“白色石油”资源有望迎来重大的价值重估。相关标的:融捷股份、科达制造、天齐锂业、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。

  钴:需求驱动+高价原料支撑,钴盐价格有望重拾涨势。本周MB 标准级均价上涨5.9%至$22.13/lb,国内钴盐价格全面上扬。近期市场需求持续回暖,下游三元材料企业询单采购意愿较高,钴盐现货供应收紧带动价格上行。展望后市www.eu1t.cn。钴盐价格有望继续上涨:据我们统计,以3个月前原料价格计算,硫酸钴/四钴现在单吨亏损均在3 万元以上;以当前原料价格计算,四钴盈利在2 万元左右,约处于历史盈利水平的20%分位。我们认为,随着三季度需求旺季的到来,钴盐价格将在旺盛需求+高价原材料的支撑下重拾涨势,产业链利润分配或将向下游转移。相关标的:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。海峡两岸青少年安徽合肥习武交友江苏澳洋顺昌金属材料股份有限公司关于召开2009年第二